中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京11月4日訊（記者邢曉宇）走過九年的“港囧”之路，中國(guó)國(guó)際金融有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金公司”）終于迎來了上市曙光。10月30日，中金公司招股工作結(jié)束，募資不超過62.8億港元。正常情況下，11月9日，中金將正式掛牌交易，中金香港證券及農(nóng)銀國(guó)際為本次全球發(fā)售的聯(lián)席保薦人。

　　不過，中金公司此次募資不超過62.8億港元，與此前傳出的10億美元（約合77億港元）體量縮減了很多。除此之外，公司還面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、業(yè)務(wù)單一以及業(yè)績(jī)連續(xù)下滑等挑戰(zhàn)。那么，借力此次IPO，中金公司能否突破自身發(fā)展瓶頸？是否能再續(xù)輝煌，抑或是為時(shí)已晚？中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者以郵件形式采訪了中金公司，截止發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　投行貴族的昔日鼎盛

　　資料顯示，1995年6月25日，中金公司在國(guó)務(wù)院特批下，正式掛牌成立，發(fā)起股東包括建設(shè)銀行、摩根士丹利等，注冊(cè)資本1億美元。

　　作為中國(guó)第一家中外合資投資銀行，在大型國(guó)企紛紛上市的年代，中金公司憑借政府支持和國(guó)際化的股東背景，在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較少的環(huán)境下，獲得了一家獨(dú)大、快速擴(kuò)張的黃金發(fā)展期。

　　2000至2007年，中國(guó)電信、中國(guó)石油 、中國(guó)石化 、中國(guó)聯(lián)通 、中國(guó)人保、中國(guó)人壽等“中”字頭的超大型國(guó)企境內(nèi)外上市均由中金擔(dān)任承銷商，中金的凈利潤(rùn)一度排名行業(yè)前列。

　　2010年，中金公司領(lǐng)銜承銷的農(nóng)行逆勢(shì)上市，全球IPO融資221億美元，再創(chuàng)記錄，并一直保持到2014年阿里巴巴上市。當(dāng)年，中金公司僅投行部門的收入即超過5億美元，到達(dá)了巔峰。

　　數(shù)據(jù)顯示，從1995年至2015年6月底，中金公司承銷的A股IPO金額為6646億元，占同期A股IPO募集資金總額的26.9%，中國(guó)公司境外IPO及境內(nèi)外股本融資等業(yè)務(wù)，中金公司也占據(jù)很大的份額。在所有的投資銀行中，中金公司位居首位。

　　資金匱乏走向沒落

　　不過，2010年開始，中金公司的業(yè)績(jī)開始轉(zhuǎn)向。

　　據(jù)金融界報(bào)道，2011年前后，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷、市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)換，中小企業(yè)IPO成為市場(chǎng)“主餐”，而中金公司一直都青睞大項(xiàng)目，很少接小項(xiàng)目，承銷量開始大幅下滑，行業(yè)地位也受到挑戰(zhàn)。對(duì)中金打擊最大的是其引以為傲的IPO業(yè)務(wù)，2011年滬深股市IPO共計(jì)277宗，中金只攬得其中兩家。

　　事實(shí)上，在過去的三四年中，國(guó)內(nèi)券商大都通過擁抱資本市場(chǎng)，完成了各領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局及網(wǎng)絡(luò)的搭建。各路競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過對(duì)接資本市場(chǎng)，跑馬圈地，券商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，中金公司“頂級(jí)投行”的光環(huán)逐漸褪去，資本金的匱乏束縛住了業(yè)務(wù)擴(kuò)張的步伐。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)，今年上半年，中金公司營(yíng)收40.23億、凈利潤(rùn)10.78億，僅為中信證券的1/8、1/12。而實(shí)際上無論是營(yíng)收、凈利潤(rùn)，還是總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)，其都已退出國(guó)內(nèi)券商前十。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年以前，中金公司在內(nèi)地的承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入保持在業(yè)內(nèi)前兩名，2011年下滑至第8位，2012年進(jìn)一步滑至第9位。2013年排名上升至第6位。2014年又回到第9位。而凈利潤(rùn)方面，據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，其2011年僅排在第71位，2012年回升至第29位，2013年又降至第49位，2014年又降至第42位。

　　此外，對(duì)于多數(shù)排名靠前的券商來說，除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)，大多收入來自以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)。不過，資本中介業(yè)務(wù)對(duì)資本金依賴度非常高。尚未上市的中金公司受制于資本約束，創(chuàng)新業(yè)務(wù)乏力。

　　據(jù)悉，多年來中金公司的凈資本僅靠利潤(rùn)留存，而據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，至2015年8月底，中金公司的凈資本僅積累到57億元；中信證券至2015年6月底的凈資本已達(dá)697億元，是中金公司的10多倍。因此，對(duì)于中金公司來說，利用香港IPO為公司的轉(zhuǎn)型注入資本已經(jīng)迫在眉睫。

　　上市“補(bǔ)血” 為時(shí)已晚？

　　事實(shí)上，早在2007年前，中金公司便在內(nèi)部設(shè)立了上市準(zhǔn)備小組，對(duì)上市的各種可能性進(jìn)行多次調(diào)研。

　　2014年7月，中金公司啟動(dòng)IPO計(jì)劃的消息正式被披露，上市地點(diǎn)選在香港。為了完成這一任務(wù)，公司內(nèi)部加快調(diào)整，僅用短短幾個(gè)月時(shí)間，便清理了各項(xiàng)上市障礙。

　　今年9月18日，中金公司正式獲得香港交易所上市委員會(huì)批準(zhǔn)。10月26日晚間，中金公司發(fā)布消息稱，將于10月27日起在港招股，擬全球發(fā)售逾6.11億股H股。10月30日，歷時(shí)三天，中金公司招股工作結(jié)束，預(yù)計(jì)將于11月9日正式掛牌交易。

　　招股書顯示，包括絲路基金、寶鋼集團(tuán)、中廣核、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)商用飛機(jī)、惠理集團(tuán)、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)南車、新華社及保誠(chéng)保險(xiǎn)有限公司在內(nèi)的十位基石投資者合計(jì)共認(rèn)購(gòu)4.65億美元股份。值得注意的是，這是絲路基金成立以來該基金投資的首只上市公司IPO項(xiàng)目。

　　據(jù)悉，中金募集資金約45%將用于進(jìn)一步發(fā)展股本銷售及交易和固定收益業(yè)務(wù)；約20%將用于發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)；約20%將用于國(guó)際業(yè)務(wù)；約5%將用于發(fā)展投資管理業(yè)務(wù)；其余約10%將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

　　此次通過上市大舉完成資本金補(bǔ)充后，中金能否挽回昔日輝煌？中金首席執(zhí)行官畢明建坦言，在過去幾年的熊市里，由于資本金的缺乏以及市場(chǎng)的低迷，中金一直處于相對(duì)困難的階段，此次上市將會(huì)解決中金資本金短板的問題，也有助于中金未來更好的利用資本金拓展高端業(yè)務(wù)。

　　同行競(jìng)爭(zhēng)激烈 募資規(guī)�？s水

　　然而，業(yè)內(nèi)表示，中金此次上市的時(shí)間點(diǎn)并不算太好。

　　據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，由于近期股市波動(dòng)較大，且同業(yè)翹楚中信證券處在內(nèi)幕交易丑聞之中，中金公司作為內(nèi)地首家中外合資投行因此受到影響，不少投資者表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎，投資熱情不高。

　　與此同時(shí)，中金公司此次募資不超過62.8億港元，與此前傳出的10億美元（約合77億港元）體量縮減了很多。

　　此外，同行競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，為了充足資本金，已上市的券商仍在不停地大舉融資，或是發(fā)行H股，或者發(fā)行債券，或者定向增發(fā)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)，今年上半年，先后有光大、國(guó)金、國(guó)海、西部證券定增，共募資225億元。而廣發(fā)、華泰證券赴港上市，分別募資280億港元、350億港元。

　　除了同行競(jìng)爭(zhēng)，銀行、保險(xiǎn)、信托等公司以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融公司的跨業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，也不可忽視。

　　對(duì)于中金公司是否能借助此次赴港上市實(shí)現(xiàn)彎道超車，某券商分析師表示：“中金公司在行業(yè)里沒落太久，業(yè)務(wù)布局也跟不上。市場(chǎng)經(jīng)歷了巨大的轉(zhuǎn)變，投行業(yè)務(wù)已經(jīng)不是焦點(diǎn)。未來券商的競(jìng)爭(zhēng)力在買方業(yè)務(wù)，布局很重要。”

　　不過，值得注意的是，目前，中金公司已經(jīng)開始改變自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)比例，注重收入的多元化。此外，招股書透露，中金將進(jìn)一步聚焦于資本性產(chǎn)品和服務(wù)，以更好地促進(jìn)客戶的交易和項(xiàng)目執(zhí)行。

　　對(duì)于中金的未來，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄曾向媒體表示，無論是背景還是實(shí)力，中金公司都不可小覷，補(bǔ)充資本金后，將會(huì)如虎添翼。在他看來，投行和海外業(yè)務(wù)是中金的強(qiáng)項(xiàng)，但他也指出，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的今天，均衡發(fā)展或許才是上策。